業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)已接近增長(zhǎng)臨界點(diǎn)。機(jī)械板塊上市公司上半年?duì)I業(yè)收入5610.7億元，同比上升5.73%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)271.9億元，同比下滑2.53%。機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，延續(xù)上半年趨勢(shì)，三季度行業(yè)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)趨勢(shì)不變，已基本達(dá)到增長(zhǎng)臨界點(diǎn)。我們認(rèn)為行業(yè)周期改善的趨勢(shì)已基本到來(lái)，之后隨著產(chǎn)品價(jià)格提升、固定成本被進(jìn)一步分?jǐn)偠鴮?dǎo)致成本下降，之后盈利能力會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。

鐵路設(shè)備：國(guó)內(nèi)、海外齊頭并進(jìn)，三季度業(yè)績(jī)佐證高成長(zhǎng)性。在我們選擇的9家具有代表性的鐵路設(shè)備公司中，14年前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1619.02億元，同比上漲28%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)85.53億元，同比提升了66%。

國(guó)內(nèi)鐵路投資連續(xù)超預(yù)期，海外設(shè)備項(xiàng)目捷報(bào)頻傳，行業(yè)景氣度高漲，看好未來(lái)盈利能力持續(xù)提升。

船舶海工：行業(yè)整合加劇，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將近。14年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，國(guó)際貿(mào)易有所復(fù)蘇，13-14年海運(yùn)業(yè)景氣度復(fù)蘇速度好于預(yù)期，也帶動(dòng)相關(guān)航運(yùn)設(shè)備企業(yè)盈利能力的觸底反彈。在我們選取9家有代表性的A股造船、海工企業(yè)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以上企業(yè)14年前三季度取得營(yíng)收494.89億元，同比上升21%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)93.74億元，同比上漲35%;業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)與去年的低基數(shù)有關(guān)，然而我們行業(yè)的逐漸復(fù)蘇才是主要因素。

油氣鉆采設(shè)備：受低油價(jià)影響增速放緩，中長(zhǎng)期仍然看好。14年下半年國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌，且石油行業(yè)持續(xù)的反腐使得三桶油的固定資產(chǎn)投資大幅減少，長(zhǎng)慶、塔里木等油田的部分項(xiàng)目推遲，對(duì)于油氣鉆采設(shè)備企業(yè)的業(yè)績(jī)影響較大。14年前三季度A股市場(chǎng)11家主要油氣鉆采設(shè)備、服務(wù)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.2億元，同比增長(zhǎng)2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.92億元，同比下滑19%，環(huán)比業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化。雖然板塊企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)下滑，然而中長(zhǎng)期來(lái)看，頁(yè)巖氣開(kāi)采應(yīng)用、天然氣定價(jià)改革、油服業(yè)務(wù)對(duì)外輸出等方向都具有題材性機(jī)會(huì)，且在石油行業(yè)反腐告一段落時(shí)，可關(guān)注部分個(gè)股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)，設(shè)備招標(biāo)、資產(chǎn)注入等事件低于預(yù)期。