近期，期螺主力合約1110突破前期4760—4860區(qū)間后，面臨上方4900一線壓力，缺乏量倉(cāng)的配合，上漲動(dòng)能不足。筆者認(rèn)為，螺紋鋼價(jià)格在4860一線振蕩蓄勢(shì)后，或?qū)⒄归_(kāi)短期反彈行情，但中期來(lái)看，上方壓力依然較大，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)尚未成熟。

消費(fèi)淡季，需求將進(jìn)一步萎縮

近期，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求較為平淡，主要靠終端需求支撐，在市場(chǎng)預(yù)期不樂(lè)觀及資金面緊張的影響下，中間需求觀望氣氛較濃，采購(gòu)囤貨意愿不強(qiáng)。進(jìn)入6月，傳統(tǒng)的銷(xiāo)售淡季以及長(zhǎng)江中下游地區(qū)的梅雨季節(jié)將進(jìn)一步壓縮鋼價(jià)的上沖空間。

需求方面，市場(chǎng)普遍對(duì)今年1000萬(wàn)套的保障房建設(shè)有所期待。但從調(diào)查的情況來(lái)看，當(dāng)前保障房開(kāi)工情況并不樂(lè)觀，一些城市開(kāi)工率不足三成，目前在缺乏有效機(jī)制的前提下，保障性住房對(duì)鋼材需求量的拉動(dòng)仍不容樂(lè)觀。

限電未對(duì)市場(chǎng)供給產(chǎn)生影響

自4月份開(kāi)始的“電荒”雖然一直持續(xù)，但限電影響非常有限，且限電的力度不能與去年9 月份和10 月份的時(shí)候相比。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，5月中旬，76家會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為166.22萬(wàn)噸，環(huán)比5月上旬的163.23萬(wàn)噸增長(zhǎng)1.83%；預(yù)估5月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為198.38萬(wàn)噸，環(huán)比5月上旬的194.67萬(wàn)噸增長(zhǎng)1.9%。市場(chǎng)供給持續(xù)增加，對(duì)價(jià)格形成一定壓制。6—8月是國(guó)內(nèi)用電高峰，限電政策或?qū)⑦M(jìn)一步實(shí)施，但由于近期建筑鋼材價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于板材，鋼廠限產(chǎn)將傾向于板材，因此對(duì)建筑鋼材影響有限。

本輪去庫(kù)存化接近尾聲

自3月中旬開(kāi)始，建筑鋼材市場(chǎng)進(jìn)入全面去庫(kù)存化階段，市場(chǎng)庫(kù)存已連續(xù)13周下降。截至6月3日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為547.104萬(wàn)噸，周環(huán)比減少15.151萬(wàn)噸，減幅為2.69%；與去年同期相比，減少110.467萬(wàn)噸，同比減幅為16.8%。全國(guó)線材庫(kù)存總量為149.214萬(wàn)噸，周環(huán)比減少9.169萬(wàn)噸。當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存水平較低，庫(kù)存壓力不大，對(duì)鋼價(jià)有一定的支撐作用，因此在整體商品以及鐵礦石價(jià)格回落的情況下，螺紋鋼價(jià)格始終保持穩(wěn)定。隨著消費(fèi)淡季的到來(lái)，本輪去庫(kù)存化接近尾聲，市場(chǎng)庫(kù)存水平的下降將放緩并趨于平穩(wěn)，鋼價(jià)有一定的回調(diào)壓力。但鑒于整體鋼材企業(yè)生產(chǎn)成本和貿(mào)易商存貨成本均處于高位，預(yù)計(jì)鋼價(jià)回調(diào)幅度有限。

鐵礦石進(jìn)入下行通道

鐵礦石價(jià)格處于穩(wěn)中下降通道中，目前唐山地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅價(jià)持續(xù)下跌，63.5/63%印粉礦山主流報(bào)價(jià)為175—177美元/噸（FOB），5月以來(lái)累計(jì)下跌超過(guò)10美元/噸。國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存量近期持續(xù)出現(xiàn)上升。截至6月3日，國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到9251萬(wàn)噸，為連續(xù)第七周出現(xiàn)增倉(cāng)，5月以來(lái)累計(jì)增倉(cāng)1021萬(wàn)噸。資金鏈緊張和下游需求不明朗使得鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，成交清淡。三大礦山三季度報(bào)價(jià)微降顯示出鋼廠和貿(mào)易商的新一輪博弈，鐵礦石價(jià)格很可能進(jìn)一步下探。

綜合來(lái)看，市場(chǎng)多空交織，庫(kù)存低位、鋼廠和貿(mào)易商成本較高及期現(xiàn)倒掛等因素對(duì)鋼價(jià)有一定的支撐，但淡季到來(lái)導(dǎo)致的需求萎縮、市場(chǎng)供需矛盾難以有效改善使得鋼價(jià)上行壓力較大。因此，滬鋼短期雖有反彈，但走出趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)行情的難度較大，在系統(tǒng)性壓力下，滬鋼仍存下行風(fēng)險(xiǎn)。